上海市云凡通讯技术有限公司

央行干预“内外兼顾”?
发布时间:2018-09-15 09:45

整个8月,央行先后采取多项干预措施,包括调高银行远期售汇业务外汇风险准备金至20%;“限制”上海自贸区银行向境外同业账户拆借或存放人民币;重启逆周期因子等。
 
“乍看之下,央行这些干预措施旨在防止汇率下跌过快,但具体分析就会发现央行主要采取价格工具进行干预,比如调高银行远期售汇业务外汇风险准备金率是为了扭转远期市场人民币汇率跌幅扩大;重启逆周期因子则是为了遏制顺周期行为对人民币定价机制(中间价过快下跌)的冲击。”上述股份行金融市场部人士认为,央行所采取的流动性调控工具,仅是暂停自贸区银行向海外投放人民币流动性,威慑力相比以往从离岸市场抽离人民币流动性要低不少,表明央行不希望干预措施导致离岸市场人民币流动性收窄,令人民币国际化进程再度陷入停滞。
 
Marc Chandler也认为,8月中国央行干预措施似乎汲取了以往一些经验教训——为遏制人民币贬值压力,过去两年央行相关部门多次从境外离岸市场抽离人民币流动性抬高沽空成本,造成海外市场人民币头寸匮乏,不少有助于人民币国际化的离岸人民币金融创新“巧妇难为无米之炊”。
 
一个直观的现象,就是2015年香港离岸市场人民币存款规模一度突破万亿大关,随着近年央行多次抽离香港地区离岸人民币流动性,去年10月这个数值差不多约为5400亿元,较峰值下跌约一半。
 
一家境外大型制造业公司中国区负责人对此感同深受,此前他所在企业打算从离岸市场拆借一笔人民币头寸用于跨境贸易结算付款,但鉴于央行以往多次抽走离岸市场人民币流动性令融资成本大增,企业迟迟没能落实相关人民币短期贷款。
 
“如今随着香港地区离岸人民币存款持续增加,这项操作再度进入工作日程。”他指出,他们之所以愿意采取离岸人民币贷款用于贸易结算付款,是因近年相关部门积极出台措施,允许企业通过境内代理银行办理人民币汇率风险对冲与资金头寸购售汇业务,让他们无需担心人民币头寸不足无法履行还款义务。
 
不过,尽管汇率动荡没有妨碍人民币在贸易项的国际化进程,但兴业银行首席经济学家鲁政委指出,当年德国马克和日元在贸易结算占比峰值仅30%左右,2015年一季度人民币跨境贸易结算占中国-全球贸易结算的比重已达 27%,考虑到未来全球贸易冲突升级令整体贸易额增速下滑,仅依靠跨境贸易结算推动人民币国际化步伐加快难度不小。
 
香港交易与结算所首席中国经济学家巴曙松此前撰文称,人民币国际化的下一阶段,是从国际贸易结算货币向国际投资及储备货币转变。
 
央行最新数据显示,尽管8月人民币汇率波动较大,但直接投资人民币结算业务发生2239.1亿元,已达当月跨境贸易人民币结算业务交易额4751.2亿元的近一半,尤其当月人民币形式外商直接投资额达到1756.3亿元,凸显外商利用人民币开展境内投资的热情日益高涨,有助于人民币成为国际新的投资货币。
 
“若能借助“一带一路”倡议等发展机遇,进一步扩大人民币对外投资,形成人民币对外投资与外商直接投资的资金闭环,将有助于人民币国际化提速。”Marc Chandler指出,毕竟这类投资项目存续周期与回报时间较长,足以有效抵御人民币汇率短期波动汇兑风险,令海外机构能更长时间持有人民币。


公司简介 | 公司新闻 | 行业新闻 | 澳门百家乐 |
Copyright 2015-2016 上海市云凡通讯技术有限公司 版权所有
网站地图 | 

0